De globala marknaderna präglas just nu av oro kring den statsfinansiella situationen i vissa sydeuropeiska länder, framförallt Grekland, Spanien och Portugal. Ytterligare negativa faktorer som spätt på börsfallet under inledningen av året är president Obamas tuffa hållning mot finanssektorn och Kinas åtstramning av sin massiva kredittillväxt.
Vi tror att marknaden går en delikat balansgång för tillfället. Under hela 2009 kom det knappast någon korrektion värd namnet, och efter nio månaders stark uppgång är det knappast uppseendeväckande att vi får se en viss tillbakagång.
Sedan årets toppnotering på Stockholmsbörsen är börsen ner runt fem procent, vilket egentligen inte är så dramatiskt. Men då var årets första handelsveckor också starka. Analyserar vi rullande månadsdata är det ännu mer tydligt att vi rör oss inom ett normalt börsmönster. Den senaste månaden har Stockholmsbörsen backat runt två procent. Den senaste långvariga börsuppgången 2003 och framåt kunde vi däremot se flertalet månadskorrektioner på 6-7 procent.
Skälen till korrektionen är därmed inte lika viktiga som själva rörelsen, även om de påminner oss om att krisen ännu inte är över till fullo. Det ska ställas i relation till marknadens underliggande tro som drivs av fundamentala faktorer som vinsttillväxt, värdering och framtidsutsikter. Häri ligger balansgången. Vi tror att marknaden är positivt inställd till aktier, men tagit en paus. Blickar vi framåt kommer fundamenta ta över och aktiemarknaden kommer att ta till sig det faktum att återhämtningen trots allt fortsätter, trots oron. I vår strategi uppmärksammar vi detta faktum via en fortsatt övervikt i aktier, även om vi dragit ner den något.
Hur ska man då se till sin portföljs bästa i nuvarande situation? I uppgång är ju allt oftast frid och fröjd, och de flesta låter då portföljen vara och följer bara med. Det är först när utvecklingen avstannar eller blir negativ som man överväger förändringar. Som vanligt anser vi att man regelbundet, oavsett marknadsläge, ska ser över sina placeringar. I ljuset av 2009 har vi ett par konkreta råd att börja med:
